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申万宏源秦泰:对下半年经济持相对乐观态度
时间:发表于 2019-07-10 21:10:31 股吧网页版 财经评论 分类:股票测评
申万宏源秦泰:对下半年经济持相对乐观态度 来源:中国网财经

  申万宏源2019夏季策略会今日在贵阳召开。申万宏源证券分析师秦泰在会上表示,今年第一季度大幅去库存的局面或有望逆转,为未来数个季度提供一定缓冲。具体来看,投资呈现地产不弱、基建小幅改善、制造业底部徘徊格局,但扣除价格后实际固定投资增速仍强;出口增速有所回落但顺差仍可支撑;居民消费则有望在减税政策持续促进下有所改善。通胀方面,多种因素此消彼长下,CPI不会对货币政策产生影响。因此对下半年经济维持相对乐观的态度。

  至于政策方面,秦泰表示,回顾全球历史,发达经济体均凭借持续的制造业升级实现了经济的持续稳定增长,而一些主要的新兴市场国家,正是因为“过早去工业化”而放慢了赶超的脚步甚至趋于停滞。但制造业持续升级的前提,是持续增长的需求,而并非货币杠杆推动。94-08年我国经济体量较小,依靠外需实现了制造业的持续升级,但当前我国增量需求贡献占比居全球首位,政策导向由“外需拉动”转向“扩内需+稳外需”。

  秦泰还表示,我国目前的货币政策正在重构:去周期化,长期趋于中性。我国货币政策曾经历外需拉动下的“顺差——货币——制造业投资——顺差”的最优阶段,也曾经历主动宽松的“货币——地产——信用扩张——投资”的加杠杆过程,而近年来随着地产需求增速放缓,信用传导的桥梁弱化,加之投资需求趋弱,货币传导效率减弱。18H2以来,货币操作并不紧,但受限于需求增速放缓,信用边际改善但幅度有限。展望未来,“去周期化”、趋于中性或成为长期特征,不应期待“大水漫灌”。

  

(文章来源:中国网财经)
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